--- title: "eWpG — Elektronische Wertpapiere und Kryptowertpapiere (Gesetz über elektronische Wertpapiere)" slug: "elektronische-wertpapiere-ewpg" domaine: "kryptorecht" valid_from: "2021-06-10" valid_to: null last_reviewed: "2026-10-21" statut: "In Kraft" authority_level: "A" legal_status: "in_force" license: CC-BY-4.0 url: https://nexvyra.de/fakten/elektronische-wertpapiere-ewpg.md wikidata_subjects: [] factcheck_status: "ok" --- # eWpG — Elektronische Wertpapiere und Kryptowertpapiere (Gesetz über elektronische Wertpapiere) ## Kurzantwort Das **Gesetz über elektronische Wertpapiere (eWpG)** ist am **10. Juni 2021** in Kraft getreten (verkündet als Art. 1 des Gesetzes zur Einführung von elektronischen Wertpapieren, BGBl. 2021 I Nr. 29 vom 09.06.2021, S. 1423) und beendet den bis dahin geltenden **Urkundenzwang** für Wertpapiere. Ein elektronisches Wertpapier entsteht nicht mehr durch Ausstellung einer Papierurkunde, sondern durch **Eintragung in ein elektronisches Wertpapierregister**. Das eWpG kennt zwei Registertypen: das zentral geführte **Zentralregister** (Zentralregisterwertpapier, § 4 Abs. 2 eWpG) und das dezentrale, typischerweise auf **Distributed-Ledger-/Blockchain-Technologie** basierende **Kryptowertpapierregister** (Kryptowertpapier, § 4 Abs. 3 eWpG). Das **Kryptowertpapier ist ein Finanzinstrument** und fällt deshalb **nicht** unter die MiCA-Verordnung, sondern unter eWpG, MiFID II, Prospekt- und Marktmissbrauchsrecht. Die **Führung eines Kryptowertpapierregisters** ist eine erlaubnispflichtige Finanzdienstleistung nach **§ 1 Abs. 1a S. 2 Nr. 8 KWG** unter Aufsicht der **BaFin**. ## Kernfakten | Punkt | Wert | |---|---| | Gesetz | Gesetz über elektronische Wertpapiere (eWpG) [BGBl. 2021 I Nr. 29 v. 09.06.2021, S. 1423] | | In Kraft seit | 10.06.2021 [Art. 12 des G v. 03.06.2021, BGBl. I S. 1423] | | Zwei Registertypen | Zentralregister (§ 4 Abs. 2) und Kryptowertpapierregister (§ 4 Abs. 3) [eWpG] | | Kryptowertpapier | elektronisches Wertpapier, das in ein Kryptowertpapierregister eingetragen ist [§ 4 Abs. 3 eWpG] | | Kryptowertpapierregister | fälschungssicheres Aufzeichnungssystem, chronologische Protokollierung, Schutz gegen Löschung/Änderung [§ 16 eWpG] | | Rechtsnatur | elektronische Wertpapiere gelten als Sachen i. S. d. § 90 BGB [§ 2 Abs. 3 eWpG] | | Anwendungsbereich (§ 1 eWpG) | Inhaberschuldverschreibungen, Namensaktien sowie Inhaberaktien (letztere nur bei Eintragung in ein zentrales Register); Aktien seit dem Zukunftsfinanzierungsgesetz (G v. 11.12.2023, BGBl. 2023 I Nr. 354); elektronische Anteilscheine an Investmentvermögen (Kryptofondsanteile) über das KAGB | | Erlaubnispflicht Registerführung | Finanzdienstleistung § 1 Abs. 1a S. 2 Nr. 8 KWG, Erlaubnis nach § 32 KWG [seit 10.06.2021] | | Anfangskapital Registerführer | mindestens 150.000 EUR (Finanzdienstleistungsinstitut ohne Eigenhandel) [§ 33 Abs. 1 S. 1 Nr. 1 lit. b KWG] | | BaFin-Kryptowertpapierliste | § 20 eWpG (Mitteilung an BaFin, Bundesanzeiger-Bekanntmachung, BaFin-Liste) ist durch Art. 26 Nr. 1 Standortfördergesetz (StoFöG) v. 04.02.2026 (BGBl. 2026 I Nr. 33) ersatzlos gestrichen, in Kraft 10.02.2026 (Art. 64 Abs. 1); zugleich § 17 eWpRV gestrichen (Art. 27) [BGBl. 2026 I Nr. 33; gesetze-im-internet.de/ewpg] | | Technische Anforderungen | Verordnung über Anforderungen an elektronische Wertpapierregister (eWpRV) auf Grundlage § 15, § 23 eWpG | | Verhältnis zu MiCA | Kryptowertpapiere sind Finanzinstrumente → ausgenommen von MiCAR (Art. 2 Abs. 4 lit. a VO (EU) 2023/1114) | ## Rechtsgrundlage **eWpG (Gesetz über elektronische Wertpapiere):** Das Gesetz erlaubt, ein Wertpapier statt durch Ausstellung einer Urkunde durch **Eintragung in ein elektronisches Wertpapierregister** zu begründen (§ 2 eWpG). Nach **§ 2 Abs. 3 eWpG** gilt ein elektronisches Wertpapier als **Sache im Sinne des § 90 BGB** — obwohl es körperlich nicht existiert. Damit bleiben die sachenrechtlichen Regeln über Eigentum, gutgläubigen Erwerb und Übertragung anwendbar. **Zwei Registertypen (§ 4 eWpG):** Ein **Zentralregisterwertpapier** ist ein elektronisches Wertpapier, das in ein zentrales Register (geführt von einer Wertpapiersammelbank oder einem vom Emittenten ausdrücklich in Textform ermächtigten Verwahrer, § 12 Abs. 2 eWpG) eingetragen ist (§ 4 Abs. 2). Ein **Kryptowertpapier** ist ein elektronisches Wertpapier, das in ein **Kryptowertpapierregister** eingetragen ist (§ 4 Abs. 3). **Kryptowertpapierregister (§ 16 eWpG):** Das Gesetz ist technologieneutral, adressiert aber ausdrücklich dezentrale, fälschungssichere Aufzeichnungssysteme (Distributed-Ledger-/Blockchain-Technologie). Das Register muss auf einem fälschungssicheren Aufzeichnungssystem geführt werden, in dem Daten in der Zeitfolge protokolliert und gegen unbefugte Löschung und nachträgliche Veränderung geschützt gespeichert werden. **Erlaubnispflicht der Registerführung (§ 1 Abs. 1a S. 2 Nr. 8 KWG):** Die **Kryptowertpapierregisterführung** wurde durch das eWpG als neue Finanzdienstleistung in das Kreditwesengesetz eingefügt. Wer ein Kryptowertpapierregister führt, benötigt seit dem 10.06.2021 eine **Erlaubnis der BaFin nach § 32 KWG**; das erforderliche Anfangskapital beträgt mindestens **150.000 Euro** (§ 33 Abs. 1 S. 1 Nr. 1 lit. b KWG). Registerführende Stelle ist, wer vom Emittenten gegenüber dem Inhaber als solche benannt wird; ohne Benennung gilt der Emittent als registerführende Stelle (§ 16 Abs. 2 eWpG). **Frühere Bekanntmachung und BaFin-Liste (§ 20 eWpG a. F.):** Bis zum 09.02.2026 war die Eintragung eines Kryptowertpapiers der BaFin mitzuteilen und im Bundesanzeiger bekanntzumachen; die BaFin führte darüber eine Kryptowertpapierliste. § 20 eWpG wurde durch Art. 26 Nr. 1 StoFöG v. 04.02.2026 (BGBl. 2026 I Nr. 33) mit Wirkung zum 10.02.2026 **ersatzlos gestrichen**. ## Anwendungsbereich / Wer ist betroffen 1. **Emittenten von Wertpapieren:** Wer Inhaberschuldverschreibungen oder (seit dem Zukunftsfinanzierungsgesetz 2023) Aktien begibt, kann diese **elektronisch** statt als Papierurkunde ausgeben (§ 1 eWpG) — Inhaberschuldverschreibungen und Namensaktien wahlweise als Zentralregisterwertpapier oder als Kryptowertpapier, Inhaberaktien nur als Zentralregisterwertpapier. Für Anteilscheine an Investmentvermögen eröffnet das KAGB die elektronische Begebung. 2. **Kryptowertpapierregisterführer:** Wer ein Kryptowertpapierregister betreibt, erbringt eine erlaubnispflichtige Finanzdienstleistung (§ 1 Abs. 1a S. 2 Nr. 8 KWG) und benötigt eine BaFin-Erlaubnis nach § 32 KWG. 3. **Wertpapiersammelbanken und Verwahrer:** Für Zentralregisterwertpapiere führen Wertpapiersammelbanken (Zentralverwahrer) oder vom Emittenten ermächtigte Verwahrer das zentrale Register (§ 12 Abs. 2 eWpG). 4. **Anleger/Inhaber:** Sie erwerben und übertragen elektronische Wertpapiere über die im Register geführten Eintragungen; sachenrechtlicher Schutz besteht über § 2 Abs. 3 eWpG (Sachqualität). 5. **Abgrenzung zu MiCA:** Da Kryptowertpapiere **Finanzinstrumente** sind, gelten für sie **nicht** die MiCA-Regeln, sondern eWpG, WpHG/MiFID II, Prospekt- und Marktmissbrauchsrecht. ## Pflichten und Rechtsfolgen **Pflichten des Kryptowertpapierregisterführers:** - **Erlaubnis nach § 32 KWG** vor Aufnahme der Tätigkeit; Anfangskapital mindestens 150.000 Euro (§ 33 Abs. 1 S. 1 Nr. 1 lit. b KWG), geeignete Geschäftsleiter, tragfähiges Geschäftsmodell. - **Ordnungsgemäße Registerführung** nach § 16 ff. eWpG: fälschungssicheres Aufzeichnungssystem, chronologische Protokollierung, Schutz gegen Löschung/Veränderung, Sicherstellung von Identität und Authentizität der Eintragungen. - **Einhaltung der technischen und organisatorischen Anforderungen** der Verordnung über Anforderungen an elektronische Wertpapierregister (eWpRV, auf Grundlage von § 15, § 23 eWpG). - **Registerangaben und Registerauszug:** Sicherstellung der Pflichtangaben im Kryptowertpapierregister (§ 17 eWpG) und Zurverfügungstellung von Registerauszügen (§ 19 eWpG). Die frühere Mitteilungs- und Bekanntmachungspflicht nach § 20 eWpG ist seit 10.02.2026 entfallen. **Rechtsfolgen bei Verstoß:** Die Führung eines Kryptowertpapierregisters **ohne die erforderliche Erlaubnis** ist unerlaubtes Betreiben von Finanzdienstleistungen; die BaFin kann nach **§ 37 KWG** einschreiten (Untersagung, Abwicklung), und das unerlaubte Erbringen ist nach **§ 54 KWG** strafbewehrt. Verstöße gegen registerbezogene Pflichten können zudem als Ordnungswidrigkeit mit Geldbuße bis zu 100.000 Euro geahndet werden (§ 31 eWpG; Verwaltungsbehörde: BaFin). Zivilrechtlich bleibt die Wirksamkeit von Eintragung und Übertragung an die Vorgaben des eWpG gebunden. ## Fristen und Übergangsregelungen - **10.06.2021:** Inkrafttreten des eWpG (Art. 1 des Gesetzes zur Einführung von elektronischen Wertpapieren; BGBl. 2021 I Nr. 29 v. 09.06.2021). Seither können Inhaberschuldverschreibungen elektronisch begeben werden, und die Kryptowertpapierregisterführung ist erlaubnispflichtig (§ 1 Abs. 1a S. 2 Nr. 8 KWG). - **2022:** Erlass der **Verordnung über Anforderungen an elektronische Wertpapierregister (eWpRV)** mit den technischen und organisatorischen Details für Zentral- und Kryptowertpapierregister. - **Zukunftsfinanzierungsgesetz (ZuFinG, G v. 11.12.2023, BGBl. 2023 I Nr. 354):** Erweiterung des eWpG über Schuldverschreibungen hinaus auf **elektronische Aktien** (Namensaktien als Zentralregister- oder Kryptowertpapier, Inhaberaktien nur im zentralen Register; § 1 eWpG). - **10.02.2026:** Streichung von § 20 eWpG (Mitteilung an BaFin, Bundesanzeiger, Kryptowertpapierliste) und § 17 eWpRV durch Art. 26, 27 StoFöG v. 04.02.2026 (BGBl. 2026 I Nr. 33). - **Verhältnis zur MiCA (seit 30.12.2024):** Mit dem vollständigen Geltungsbeginn der MiCA-Verordnung wurde die Abgrenzung praxisrelevant: Kryptowertpapiere nach eWpG sind **Finanzinstrumente** und deshalb nach **Art. 2 Abs. 4 lit. a MiCAR** vom Anwendungsbereich der MiCA **ausgenommen**; sie unterliegen weiterhin dem eWpG- und MiFID-II-Regime. ## Praxisbeispiel Ein Unternehmen möchte eine **Anleihe (Inhaberschuldverschreibung)** ohne Papierurkunde direkt auf einer Blockchain begeben. Es lässt die Anleihe als **Kryptowertpapier** in ein **Kryptowertpapierregister** eintragen (§ 4 Abs. 3, § 16 eWpG). Führt das Unternehmen das Register nicht selbst, beauftragt es einen zugelassenen **Kryptowertpapierregisterführer**, der hierfür eine **BaFin-Erlaubnis nach § 32 KWG** (Finanzdienstleistung § 1 Abs. 1a S. 2 Nr. 8 KWG) besitzt. Eine Mitteilung an die BaFin und Bekanntmachung im Bundesanzeiger nach § 20 eWpG ist seit dem 10.02.2026 nicht mehr vorgesehen. Die Einordnungsfragen zur erlaubnispflichtigen Registerführung konkretisiert die BaFin im **Merkblatt 03/2023** zum Tatbestand der Kryptowertpapierregisterführung nach § 1 Abs. 1a S. 2 Nr. 8 KWG (Stand November 2023). ## Verwandte Normen - **§ 1 Abs. 1a S. 2 Nr. 8 KWG** — Kryptowertpapierregisterführung als erlaubnispflichtige Finanzdienstleistung - **§ 1 Abs. 11 KWG** — Begriff der Kryptowerte (Verweis auf Art. 3 Abs. 1 Nr. 5 MiCAR; der frühere nationale Auffangtatbestand „Kryptowerte“ in § 1 Abs. 11 S. 1 Nr. 10 KWG ist weggefallen); **§ 1 Abs. 1a S. 2 Nr. 6 KWG** — qualifiziertes Kryptoverwahrgeschäft (u. a. Schlüsselsicherung für Kryptowertpapiere) - **§ 32, § 37, § 54 KWG** — Erlaubnispflicht, Einschreiten der BaFin, Strafbarkeit unerlaubten Betriebs - **§ 2 Abs. 3 eWpG** — Sachqualität elektronischer Wertpapiere (§ 90 BGB) - **eWpRV** — Verordnung über Anforderungen an elektronische Wertpapierregister (§ 15, § 23 eWpG) - **Art. 2 Abs. 4 lit. a MiCAR (VO (EU) 2023/1114)** — Ausnahme der Finanzinstrumente vom MiCA-Anwendungsbereich - **MiFID II / WpHG** — kapitalmarktrechtlicher Rahmen für elektronische Wertpapiere als Finanzinstrumente ## Änderungsverlauf - 2026-07-20: Erstveröffentlichung. Inhalt gegen den amtlichen eWpG-Volltext (gesetze-im-internet.de) und BaFin-Quellen (Kryptowertpapierregisterführung, Merkblatt 03/2023, Kryptowertpapierliste § 20 Abs. 3 eWpG, Fachartikel 2021) geprüft; Inkrafttreten 10.06.2021 (BGBl. 2021 I Nr. 29). Abgrenzung Kryptowertpapier (Finanzinstrument, eWpG/MiFID II) vs. Kryptowert (MiCA) über Art. 2 Abs. 4 lit. a MiCAR aufgenommen. Aktualität: Erweiterung des eWpG auf elektronische Aktien durch das Zukunftsfinanzierungsgesetz (ZuFinG, 2023) sowie MiCA-Abgrenzung seit 30.12.2024 vermerkt. Q-IDs: Q13479982 (Kryptowährung/cryptocurrency, verifiziert), Q20514253 (Blockchain, verifiziert — ACHTUNG: die AGENT_GUIDE-Angabe Q855769 für Blockchain ist FALSCH/kein Blockchain-Item, Q20514253 verwenden), Q314211 (BaFin, verifiziert). | change_type=new_topic reviewed_by="Andreas Warkentin" - 2026-10-19: Faktencheck (Teilkorrektur, KEINE Freigabe, Status bleibt stale): Gegen den amtlichen Volltext (gesetze-im-internet.de/ewpg, Stand: zuletzt geändert durch Art. 26 G v. 04.02.2026, BGBl. 2026 I Nr. 33) geprüft. § 2 Abs. 3, § 4 Abs. 2/3, § 16 Abs. 1 bestätigt. Korrigiert: Inkrafttreten nach Art. 12 (nicht Art. 15) des Einführungsgesetzes; § 20 eWpG ist „(weggefallen)“ – Kernfakten-Zeile angepasst. Nicht freigegeben, weil Rechtsgrundlage, Pflichten, Fristen und Praxisbeispiel weiter auf § 20 (Mitteilung/Bundesanzeiger/Kryptowertpapierliste) aufbauen und unklar ist, was an seine Stelle getreten ist; außerdem nennt § 1 eWpG heute nur Inhaberschuldverschreibungen sowie Namens- und Inhaberaktien (zentrales Register) – die Aussage zu Namensschuldverschreibungen ist zu prüfen; KWG-Verweise (§ 1 Abs. 11 KWG, s. Seite kwg-1-abs-11) sind nach BRUBEG ggf. überholt. Redaktionelle Neufassung nötig. | change_type=factcheck field="fact" old="§ 20 Abs. 3 eWpG (BaFin-Liste); Art. 15" new="§ 20 weggefallen; Art. 12" reviewed_by="Claude (Freigabe-Aufholer 19.10.2026)" - 2026-10-21: Faktencheck – korrigiert und freigegeben. Offene Punkte vom 19.10. geklärt: (1) § 20 eWpG laut Art. 26 Nr. 1 StoFöG v. 04.02.2026 (BGBl. 2026 I Nr. 33, Regelungstext recht.bund.de; in Kraft 10.02.2026 nach Art. 64 Abs. 1) ersatzlos gestrichen, ebenso § 17 eWpRV (Art. 27) – Rechtsgrundlage, Pflichten, Fristen, Praxisbeispiel und Quellen angepasst; (2) Anwendungsbereich nach § 1 eWpG (gesetze-im-internet.de, Stand Art. 26 G v. 04.02.2026): Inhaberschuldverschreibungen, Namensaktien, Inhaberaktien nur im zentralen Register – Namensschuldverschreibungen gestrichen; (3) KWG-Verweis: § 1 Abs. 11 S. 1 Nr. 10 KWG weggefallen (gesetze-im-internet.de/kredwg/__1.html), Verwandte Normen angepasst. Zusätzlich: Anfangskapital-Fundstelle § 33 Abs. 1 S. 1 Nr. 1 lit. b KWG (statt WpIG), zentrales Register nach § 12 Abs. 2, registerführende Stelle nach § 16 Abs. 2, OWi bis 100.000 € nach § 31 eWpG, ZuFinG-Fundstelle (BGBl. 2023 I Nr. 354); unbelegter Verweis „Merkblatt 02/2022“ entfernt (BaFin-Merkblatt 03/2023 v. 23.11.2023 bestätigt). | change_type=factcheck field="§ 20 eWpG/Anwendungsbereich/KWG-Verweise" old="§ 20 Mitteilung/Bundesanzeiger/BaFin-Liste; Namensschuldverschreibungen; § 1 Abs. 11 KWG Auffangtatbestand; § 33 KWG i. V. m. WpIG" new="§ 20 gestrichen (StoFöG, 10.02.2026); § 1 eWpG: IHS, Namens-/Inhaberaktien; Nr. 10 weggefallen; § 33 Abs. 1 S. 1 Nr. 1 lit. b KWG" reviewed_by="Claude (Freigabe-Aufholer 21.10.2026)" ## Stand - **Stand:** 20.07.2026 - **Gültig ab:** 10.06.2021 (eWpG, BGBl. 2021 I Nr. 29) - **Rechtsstatus:** in Kraft (in_force) - **Quellenautorität:** A (gesetze-im-internet.de, bafin.de, eur-lex.europa.eu) - **Lizenz:** CC-BY-4.0 ## Quellen - Gesetz über elektronische Wertpapiere (eWpG), amtlicher Volltext: https://www.gesetze-im-internet.de/ewpg/ - eWpG — Einzeldokument (BGBl.-Verkündungsfassung): https://www.gesetze-im-internet.de/ewpg/BJNR142310021.html - BaFin — Kryptowertpapierregisterführung (Aufsicht, Erlaubnisverfahren): https://www.bafin.de/DE/Aufsicht/BankenFinanzdienstleister/Markteintritt/Kryptowertpapierregisterfuehrung/kryptowertpapierregisterfuehrung_node.html - BaFin — Merkblatt 03/2023: Hinweise zum Tatbestand der Kryptowertpapierregisterführung gemäß § 1 Abs. 1a S. 2 Nr. 8 KWG: https://www.bafin.de/SharedDocs/Veroeffentlichungen/DE/Merkblatt/mb_231114_tatbestand_kryptowertpapierregisterfuehrung.html - Standortfördergesetz (StoFöG) v. 04.02.2026, BGBl. 2026 I Nr. 33, Art. 26 (Streichung § 20 eWpG), Art. 27, Art. 64: https://www.recht.bund.de/bgbl/1/2026/33/regelungstext.pdf - § 33 KWG (Anfangskapital): https://www.gesetze-im-internet.de/kredwg/__33.html - BaFin — Fachartikel „Jetzt auch elektronisch: Wertpapiere" (Einführung eWpG): https://www.bafin.de/DE/unternehmen-maerkte/erlaubnis-registrierung/geschaefte-krypto/kryptowertpapierregisterfuehrung/kryptowertpapierregisterfuehrung_node.html - Verordnung (EU) 2023/1114 (MiCAR), Art. 2 (Ausnahme Finanzinstrumente): https://eur-lex.europa.eu/eli/reg/2023/1114/oj/deu ## Stand - Letzte Änderung: 2026-10-21 - Letzte Prüfung: 2026-10-21 - In Kraft seit: 2021-06-10 - Status: In Kraft - Quellen-Autorität: A - Lizenz: CC BY 4.0